讀書筆記:證券分析(下) - 股利

證券分析(下) - 股利

真的非常喜歡讀價值投資的書。

第一次讀Intelligent Investor時, 覺得『哇! 這就是投資大師的想法啊?』淚光閃閃，快要感動流淚了! 這根本不是在講投資，簡直是一種哲學。

哲學耶~

這本另外再講好了~

先講證券分析(下)

為何先念證券分析(下)呢? 因為聽說(上)冊主要是債券與其他優先股等等非普通股之分析原則，所以，就偷懶一下從下冊開始念起囉~

先說一下，我念的是第六版每一章節前有一些現代價值投資人的序言。

股利超重要!

股利筆記:

1. 股利超重要! 對投資人來說, 50%的股市收益來自股利，不論是現金股利還是股票股利~ 都很重要~
2. 如何知道有些公司死都不發股利的政策有沒有鬼? 需比較其股東權益轉投入後的淨利產出是否有創造更多的股東權益。若沒有, 就是公司拿去亂花掉了!
3. 良好的財務結構對於景氣循環股非常重要, 因為景氣循環時，最好的年代就是最壞的年代，最壞的年代大家都苦哈哈，而健康良好的財務結構，如債務比率低，現金流量高等就可以幫助企業撐過最壞的年代，成為market taker, 因為其他結構不穩的公司已經被市場淘汰了!
4. 一步登天的簡單公式不存在，不用找了!
5. Income Statement: 三大天問: 真實的盈餘是多少? 對公司營運能力而言, 這個盈餘數字有甚麼指標性? 盈餘的表現有哪些因素值得在評價其合理股價時注意?

看到Income Statement時的分析重點時, 簡直像在看"如何美化公司損益表之會計指導原則"一樣，一項一項表列有可能會發生的美化原因, 然後如何進行還原~~~

WOW~ 分析師的工作就像是卸妝油一樣嗎? 還是魔鏡魔鏡? 要把上了濃妝戴上假睫毛的公司損益表還原成清純的模樣，真是不簡單哪!

投資碎碎念:

巴菲特說，價值跟價錢是不同的，價錢是你付出去的，價值是你所得到的! 但是你若會計不好, 這些話再有智慧，也是沒用的~